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文：向善財(cái)經(jīng)
就在最近，被稱為“農(nóng)商行一哥”的上海農(nóng)村商業(yè)銀行（下稱滬農(nóng)商行)，發(fā)布了2024年三季度報(bào)告。
前三季度，滬農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營收204.8億元，同比增長0.34%；歸屬凈利潤為104.9億元，同比增長0.81%。Q3季度，滬農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營收65.67億元，同比增長0.58%；歸母凈利潤35.14億元，同比增長1.19%。
如果就成長性而言，滬農(nóng)商行交出的這份“成績單”只能算是一般般，甚至較半年報(bào)也沒有得到太大改善……
但好在，滬農(nóng)商行的股息分紅一直不錯，中期分紅比例達(dá)到了33.07%。再加上最近這段時(shí)間，滬農(nóng)商行的高管們又選擇自掏腰包來增持股份，著實(shí)提振了不少資本市場的信心，所以又抵消了不少基本面的利空影響。
不過話又說回來，“市場短期是投票機(jī)，長期是稱重器”。短期的分紅利好，并不意味著投資者們就不需要關(guān)注滬農(nóng)商行的基本面了。
相反，只有更加全面地掌握滬農(nóng)商行的經(jīng)營變化，才能更好地把握住其中的投資價(jià)值！
那么，今年前三季度滬農(nóng)商行的經(jīng)營質(zhì)量到底怎么樣呢？
對于銀行的成長性，在當(dāng)前銀行業(yè)息差收窄的背景下，滬農(nóng)商行有此表現(xiàn)本不必多說。
但值得一提的是，如果深入來看，滬農(nóng)商行的實(shí)際成長性壓力，要比表面大得多。
今年前三季度，在滬農(nóng)商行利息凈收入同比下降了3.08%的基礎(chǔ)上，非利息凈收入達(dá)到了52.52億元，同比增長11.76%，這才撐起了滬農(nóng)商行的整體表現(xiàn)。
可進(jìn)一步來看非息收入，其中的“手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入”同期僅為16.75億元，同比下降了16.45%，這是受代銷保險(xiǎn)費(fèi)率下降的影響。真正挑起大梁的，卻是投資收益和資產(chǎn)處置收益的猛增帶來的。
同期，滬農(nóng)商行的投資收益為20.08億元，同比增長67.37%；資產(chǎn)處置收益5.46億元，同比增長1493.25%。
要知道，這些個(gè)收益，基本跟滬農(nóng)商行的主營業(yè)務(wù)關(guān)系不大，更多是隨著外部市場環(huán)境的波動而變化，偶然性和不確定性極強(qiáng)。就像同期滬農(nóng)商行的資產(chǎn)處置收益，主要就是靠“偶然”獲得了房產(chǎn)征收補(bǔ)償收益，所以這塊收入很難作為滬農(nóng)商行成長性的體現(xiàn)。
而且說起投資收益，在半年報(bào)中，滬農(nóng)商行的集團(tuán)金融投資總額達(dá)到了5183.5億元，較上年末增長4.91%。其中，“其他債權(quán)投資”的規(guī)模最大且增長較快，為2746.8億元，主要是債券投資。
本以為這是滬農(nóng)商行趕上了國債牛市，但實(shí)際上卻是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的“金融債券”，占據(jù)了“其他債權(quán)投資”規(guī)模的一半，為1434.92億元。“政府債券”僅為628.8億元……
再來看盈利能力方面，這算是滬農(nóng)商行相當(dāng)弱勢的點(diǎn)了。
天眼查APP顯示：今年前三季度滬農(nóng)商行的年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為11.87%，同比去年的13.03%下滑明顯。今年上半年，凈利差為1.5%，同比下滑0.17%，凈利息收益率為1.56%，同比下滑0.16%，整體獲利能力相當(dāng)一般。
不過好一點(diǎn)的是，滬農(nóng)商行前三季度的不良貸款率僅為0.97%，與上半年和上年末持平。并且在總資產(chǎn)規(guī)模有所增長的背景下，其最有可能向不良貸款轉(zhuǎn)化的“關(guān)注類”貸款方面，也只是增長了約13億元。
整體資產(chǎn)質(zhì)量或者說風(fēng)險(xiǎn)把控，明顯得到了一定的優(yōu)化和改善。
同時(shí)，滬農(nóng)商行對應(yīng)的核心一級資本充足率也達(dá)到了14.51%，雖然較半年報(bào)的14.68%略有下滑，但相比上年末的13.32%卻大幅增長了1.19%。這也是現(xiàn)在滬農(nóng)商行能夠維持住較高分紅派息率的底氣所在。
如此一來，剩下需要關(guān)注的就是滬農(nóng)商行的不良貸款撥備覆蓋率，同期為364.98%，較上年末下滑了40%。
雖然整體符合監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但由于撥備覆蓋率，是實(shí)際上銀行貸款可能發(fā)生的呆、壞賬準(zhǔn)備金的使用比率，所以一般情況下，撥備覆蓋率越高代表壞賬損失計(jì)提越充分，那么反之則就有些需要關(guān)注了。
而且正常而言，不良貸款率上升，銀行需要計(jì)提的撥備就會增多，利潤就會在一定程度上被侵蝕，反之則會提高獲利能力。據(jù)此前民生證券測算，撥備覆蓋率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，可提升銀行利潤增速約0.5個(gè)百分點(diǎn)，所以撥備覆蓋率也被行業(yè)冠以了“利潤調(diào)節(jié)器”之稱。
那么現(xiàn)在滬農(nóng)商行的不良貸款率沒有上升，但撥備覆蓋率卻出現(xiàn)了大幅下滑，這是不是意味著，其僅僅0.81%的利潤增長表現(xiàn)還是靠調(diào)節(jié)而來的呢？這是個(gè)值得持續(xù)關(guān)注的疑點(diǎn)。
至此，如果單純從業(yè)績基本面來看，今年前三季度的滬農(nóng)商行其實(shí)有點(diǎn)喜憂參半的意味，長期投資價(jià)值也不算那么的突出?；蛟S正因如此，其才祭出那一套中期分紅，外加高管們自愿增持股份的制勝連招。
但可惜，這終究只是治標(biāo)不治本。如果未來滬農(nóng)商行的核心價(jià)值仍得不到有效提升，那么就算現(xiàn)在分紅的資本底氣十足，未來又能夠維持多久呢？所以，如何用時(shí)間換空間，用“砸錢”分紅換來長遠(yuǎn)的經(jīng)營質(zhì)量提升，這或許才是滬農(nóng)商行的行長顧建忠所需要進(jìn)一步破解的難題……
回到業(yè)務(wù)上看，在半年報(bào)時(shí)，滬農(nóng)商行就曾明確表示，要‘將零售金融作為戰(zhàn)略“主戰(zhàn)場”，舉全行之力優(yōu)先發(fā)展零售業(yè)務(wù)’。并且在2024年下半年經(jīng)營計(jì)劃中，也提到要“堅(jiān)守客戶中心，深化零售金融服務(wù)”。
所以很明顯，哪怕現(xiàn)在零售金融正面臨著行業(yè)“退潮”的大環(huán)境，但滬農(nóng)商行似乎還是想要在退潮中逐浪，押注未來。
那么此舉明智不明智呢？不好說。
從行業(yè)來看，從去年到現(xiàn)在，以零售貸款為主的招商銀行、平安銀行們確實(shí)都表現(xiàn)出了明顯的業(yè)績承壓。據(jù)上海證券報(bào)統(tǒng)計(jì)，平安銀行在2023年的零售金融營收負(fù)增長6.65%，零售金融對凈利潤的貢獻(xiàn)占比由2022年的43.6%大幅調(diào)整至2023年的11.9%。
至于招商銀行，對應(yīng)的零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤占比，也同比下降了0.47個(gè)百分點(diǎn)。
但有意思的是，即便如此，招商銀行也沒有縮減零售貸款規(guī)模，只是放緩了擴(kuò)張速度，并適當(dāng)?shù)匕阎匦南驅(qū)J款傾斜。比如今年前三季度，招商銀行的零售貸款為35738.33億元，較上年末仍增長了3.95%。
同時(shí)從業(yè)績表現(xiàn)來看，上半年，招商銀行的零售金融業(yè)務(wù)稅前利潤為511.98億元，僅僅同比下降了1.12%。
這就說明，現(xiàn)在零售銀行的壓力確實(shí)存在，但影響卻好像沒有想象中的那么大。
或許正因如此，今年前三季度，滬農(nóng)商行的零售金融資產(chǎn)（AUM）才選擇了繼續(xù)擴(kuò)張，較上年末增長5.33%至7856.58億元。個(gè)人貸款余額（不含信用卡）1882.96億元，與上年末基本持平。
整體看下來，滬農(nóng)商行似乎是鐵了心要硬抗周期，押注零售金融的未來。
可問題是，拋開規(guī)模差距不談，現(xiàn)在滬農(nóng)商行和招商銀行在零售業(yè)務(wù)上還有一個(gè)最關(guān)鍵的差距：
今年上半年，滬農(nóng)商行的“個(gè)人貸款和墊款”不良率為1.32%，“批發(fā)和零售業(yè)”的不良貸款率為2.43%，但同期招商銀行的零售貸款僅為0.9%，對公貸款中的“批發(fā)與零售業(yè)”不良率也只有0.68%。
如此一來，就算零售業(yè)務(wù)遲遲得不到復(fù)蘇，但因?yàn)檎猩蹄y行的核心資產(chǎn)質(zhì)量足夠穩(wěn)定，所以未來依然能夠從容等待周期復(fù)蘇。這或許才是招商銀行一直被投資者們所看好的關(guān)鍵。
但對于滬農(nóng)商行來說，現(xiàn)在零售金融的規(guī)模越大，受限于風(fēng)控水平帶來的不確定性，也可能就越大。
據(jù)披露，今年上半年，滬農(nóng)商行共受理消費(fèi)投訴2451件。從投訴業(yè)務(wù)類別分析，貸款類業(yè)務(wù)投訴占比47.57%，借記卡類業(yè)務(wù)投訴占比27.42%，信用卡類業(yè)務(wù)投訴占比7.55%。
至于處罰方面，去年六月，上海農(nóng)商行接連收到多張罰單，合計(jì)罰款1160萬元。存在的違法違規(guī)行為包括：房地產(chǎn)貸款貸前調(diào)查不盡職；個(gè)人消費(fèi)貸款違規(guī)流入資本市場；流動性風(fēng)險(xiǎn)管理不審慎；提供虛假的的統(tǒng)計(jì)報(bào)表；并表管理不審慎；違規(guī)提供政府性融資等19項(xiàng)。
今年4月，據(jù)官方消息，上海農(nóng)村商業(yè)銀行下屬北京房山滬農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行原董事長劉勇、原行長劉波涉嫌嚴(yán)重違法違紀(jì)。這無疑是在某地村鎮(zhèn)銀行爆雷事件后，更加觸動刺激著滬農(nóng)商行客戶們敏感的神經(jīng)。
那么在這種情況下，滬農(nóng)商行的對公業(yè)務(wù)怎么樣呢？同樣是喜憂參半。
今年前三季度，其對公貸款余額4802.86億元，較上年末增長了6.25%；郊區(qū)對公貸款余額占比達(dá)62.19%。對公存款余額4869.14億元，較上年末增長了2.01%。
可與此同時(shí)，對應(yīng)的滬農(nóng)商行的公司客戶總數(shù)為34.56萬戶，雖然較2023年末的34.43萬戶略有增長，但是較半年報(bào)中的34.60萬戶，反而又出現(xiàn)了下滑的情況……
整體看下來，無論是零售業(yè)務(wù)還是對公業(yè)務(wù)，滬農(nóng)商行其實(shí)都已經(jīng)有所布局，并取得了一定的成績，但可惜就是這份成績還不夠好、不夠穩(wěn)定，所以才有了現(xiàn)在業(yè)績基本盤的乏力。
那么如何破解這道增長難題，無疑就成了當(dāng)下上海農(nóng)商銀行董事長徐力、行長顧建忠兩位金融老將所需要盡快回答的市場問題了……
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7)宣揚(yáng)低俗、庸俗、媚俗內(nèi)容。
5. 不實(shí)信息，主要表現(xiàn)為：
1)可能存在事實(shí)性錯誤或者造謠等內(nèi)容；
2)存在事實(shí)夸大、偽造虛假經(jīng)歷等誤導(dǎo)他人的內(nèi)容；
3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個(gè)人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運(yùn)、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風(fēng)水等問題進(jìn)行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運(yùn)勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標(biāo)題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導(dǎo)用戶；
2)內(nèi)容與標(biāo)題之間存在嚴(yán)重不實(shí)或者原意扭曲；
3)使用夸張標(biāo)題，內(nèi)容與標(biāo)題嚴(yán)重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導(dǎo)未成年人應(yīng)援集資、高額消費(fèi)、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡(luò)水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點(diǎn)」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導(dǎo)未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當(dāng)評述自然災(zāi)害、重大事故等災(zāi)難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡(luò)生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報(bào)兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重程度，對帳號進(jìn)行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當(dāng)涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個(gè)帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時(shí)，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
隨著平臺管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，本網(wǎng)站出于維護(hù)本網(wǎng)站氛圍和秩序的目的，將不斷完善本公約。
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