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法定數(shù)字貨幣將如何影響貨幣政策，又將會(huì)給金融市場帶來哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？就這些問題，《鏈新》專訪了廣州運(yùn)通鏈達(dá)金服科技有限公司（下稱“運(yùn)通鏈達(dá)”）總經(jīng)理鄒均。

運(yùn)通鏈達(dá)是國內(nèi) ATM 龍頭——上市公司廣電運(yùn)通旗下專注于提供區(qū)塊鏈技術(shù)與解決方案的高科技公司。運(yùn)通鏈達(dá)自主研發(fā)的區(qū)塊鏈底層核心技術(shù)平臺(tái)“運(yùn)通鏈”，先后申請了多項(xiàng)區(qū)塊鏈相關(guān)的專利和軟著，在數(shù)字資產(chǎn)、金融領(lǐng)域進(jìn)行深度的技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用，并圍繞政府審計(jì)、供應(yīng)鏈金融、資金流向監(jiān)管等行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品布局和落地推進(jìn)。

除了是廣電運(yùn)通旗下區(qū)塊鏈公司的CEO，鄒均還擔(dān)任廣東省電子信息行業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專委會(huì)主任、廣州數(shù)字金融協(xié)會(huì)金融科技專委會(huì)主任等社會(huì)職務(wù)。

鄒均具有豐富的金融領(lǐng)域相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，曾在IBM擔(dān)任澳洲軟件部金融行業(yè)技術(shù)總監(jiān)，并領(lǐng)導(dǎo)了澳洲聯(lián)邦銀行云計(jì)算策略咨詢和傳統(tǒng)應(yīng)用向云服務(wù)轉(zhuǎn)型實(shí)施指南的制定。

鏈新：據(jù)你觀察，法定數(shù)字貨幣將如何影響貨幣政策？

鄒均：法定數(shù)字貨幣作具有法償性、流動(dòng)性快，支付即結(jié)算的特性，目前看，主要會(huì)對(duì)貨幣政策有以下幾個(gè)影響因素：

第一，法定數(shù)字貨幣由央行發(fā)行，有可能引發(fā)存款搬家進(jìn)而金融脫媒。也就是說，法定數(shù)字貨幣的出現(xiàn)有可能削弱商業(yè)銀行擴(kuò)張信用的能力。一方面是因?yàn)閿?shù)字法幣是央行對(duì)公眾負(fù)債，具有法償性，屬于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。而普通銀行存款并不具備法償性，根據(jù)現(xiàn)行《存款保險(xiǎn)條例》，商業(yè)銀行存款賠償?shù)淖罡呦揞~是50萬。

對(duì)理性用戶來說，如果只考慮風(fēng)險(xiǎn)而不考慮利息等其他因素，會(huì)選擇數(shù)字法幣而不是銀行存款。數(shù)字法幣的推出，有可能會(huì)造成存款搬家，進(jìn)而使得商業(yè)銀行加速走向金融脫媒。

第二，由于數(shù)字法幣支付即結(jié)算的特點(diǎn)，決定了它的流動(dòng)速度會(huì)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)現(xiàn)金或電子貨幣。由于目前數(shù)字法幣不計(jì)息，央行有可能缺乏有效手段來回收數(shù)字人民幣的流動(dòng)性。這會(huì)給央行管理流動(dòng)性和通脹帶來挑戰(zhàn)。

第三，雖然現(xiàn)在數(shù)字人民幣不計(jì)息，但未來央行可以根據(jù)調(diào)控的需要計(jì)息，提供更大的貨幣政策調(diào)控的靈活性，例如可以方便的實(shí)現(xiàn)負(fù)利率的擴(kuò)張性貨幣政策。

第四，數(shù)字人民幣提供智能合約，可以定向投放，使得貨幣政策實(shí)現(xiàn)更為精準(zhǔn)的調(diào)控。

第五，由于央行掌握數(shù)字人民幣整個(gè)生命周期，可以通過大數(shù)據(jù)分析實(shí)時(shí)掌握貨幣在市場上的流動(dòng)情況，便于貨幣政策的決策和調(diào)整。

鏈新：如你所言，數(shù)字法幣未來是貨幣政策調(diào)控的有力工具。但同時(shí)，數(shù)字法幣的推出，也會(huì)影響到現(xiàn)行的金融格局。據(jù)你觀察，對(duì)金融市場帶來的機(jī)遇有哪些？

鄒均：一是數(shù)字法幣的推出，會(huì)大大降低現(xiàn)金的發(fā)行、防偽、回籠、保存、物流、銷毀的成本。可以大幅降低央行和商業(yè)銀行管理現(xiàn)金的成本。

二是數(shù)字法幣有利于提升監(jiān)管的時(shí)效性和及時(shí)防控風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字法幣的使用全程可追溯，大額實(shí)名、小額匿名，有效防控偷稅漏稅、貪污欺詐，保證資金安全的同時(shí)又能保護(hù)用戶個(gè)人隱私。

三是商業(yè)銀行可以利用數(shù)字法幣的推出，重新布局支付行業(yè)，重建客戶關(guān)系和增強(qiáng)客戶粘度。

四是數(shù)字法幣可以降低資金的流通成本，更好的實(shí)現(xiàn)金融普惠。目前央行的政策是零通道費(fèi)，因此商家將大幅降低支付的成本。

《鏈新》：對(duì)現(xiàn)有的金融市場主體來說，有哪些挑戰(zhàn)？

鄒均：一是數(shù)字人民幣具有比傳統(tǒng)電子更便捷的支付體驗(yàn)，加上零費(fèi)率的特點(diǎn)，將給第三方支付機(jī)構(gòu)帶來挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)依賴通道費(fèi)的業(yè)務(wù)模式將受到嚴(yán)重威脅，第三方支付只能通過創(chuàng)新，積極推出數(shù)字人民幣錢包生態(tài)中有價(jià)值的創(chuàng)新服務(wù)才有可能得到發(fā)展。

二是數(shù)字人民幣也給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)開展帶來挑戰(zhàn)，加劇了商業(yè)銀行之間的競爭。各個(gè)銀行都要應(yīng)對(duì)數(shù)字人民幣對(duì)存款的擠出效應(yīng)，都必須在服務(wù)上做創(chuàng)新以爭取客戶。二層運(yùn)營機(jī)構(gòu)的銀行會(huì)在數(shù)字人民幣的錢包生態(tài)建設(shè)上展開激烈競爭，而非二層運(yùn)營機(jī)構(gòu)的銀行會(huì)面臨更大的業(yè)務(wù)競爭壓力。

三是數(shù)字人民幣目前定位為M0，不計(jì)利息，作為數(shù)字化形態(tài)的現(xiàn)金主要用于小額零售的支付場景。那么對(duì)第三方支付或銀行來說，需要思考盈利模式，通過創(chuàng)新模式來獲得收益。

鏈新：數(shù)字人民幣堅(jiān)持央行中心化監(jiān)管，有何利弊？能否杜絕超發(fā)問題，各個(gè)運(yùn)營機(jī)構(gòu)之間是否會(huì)存在支付壁壘？

鄒均：央行堅(jiān)持中心化監(jiān)管，有利于維護(hù)國家貨幣主權(quán)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定，保障貨幣政策的有效貫徹執(zhí)行，達(dá)到經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、就業(yè)環(huán)境良好、低通脹穩(wěn)定運(yùn)行的宏觀調(diào)控目標(biāo)。當(dāng)然，如我前面提到的，有可能會(huì)有引發(fā)金融脫媒的風(fēng)險(xiǎn)，在某種程度上弱化了商業(yè)銀行擴(kuò)張信用的能力。

當(dāng)然，目前數(shù)字人民幣的雙層運(yùn)營架構(gòu)實(shí)際上兼具了中心化監(jiān)管和分布式運(yùn)營的優(yōu)勢，很大程度避免了金融脫媒的風(fēng)險(xiǎn)，二層運(yùn)營機(jī)構(gòu)通過100%準(zhǔn)備金來兌換數(shù)字人民幣，杜絕了二層機(jī)構(gòu)超發(fā)數(shù)字人民幣的可能。

另外，央行可以根據(jù)貨幣政策的需要來自主發(fā)行數(shù)字人民幣。各個(gè)運(yùn)營機(jī)構(gòu)在央行的協(xié)同監(jiān)管下可以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，因此不會(huì)存在支付壁壘。

《鏈新》：如何解決防偽問題？

鄒均：防偽問題主要通過數(shù)字人民幣的設(shè)計(jì)，使用加密字符串和數(shù)字簽名技術(shù)來認(rèn)證發(fā)行方、兌換方和錢包用戶。錢包按照央行的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)由央行認(rèn)可的錢包運(yùn)營商發(fā)放，可以有效解決防偽問題。

鏈新：在央行數(shù)字貨幣流通服務(wù)環(huán)節(jié)，第三方支付機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行之間之間的關(guān)系會(huì)有什么變化？

鄒均：第三方支付機(jī)構(gòu)原先的定位就是在用戶和銀行之間提供支付中介服務(wù)，銀行依托第三方支付機(jī)構(gòu)獲客和推廣。

數(shù)字人民幣推出之后，銀行將處于更有利的地位來直接給用戶提供服務(wù)，會(huì)對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)造成一定的去中介影響。但銀行的獲客成本在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代高居不下，銀行的數(shù)字化創(chuàng)新能力也不及第三方支付機(jī)構(gòu)，特別是掌控互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)的第三方支付機(jī)構(gòu)。

因此，未來商業(yè)銀行和第三方支付機(jī)構(gòu)的關(guān)系將會(huì)是競爭合作關(guān)系，商業(yè)銀行很大程度上還是要和它們合作來服務(wù)客戶。第三方支付公司在斷直連環(huán)境下如何更好的為銀行提供服務(wù)，也需要有更多的創(chuàng)新。

鏈新：央行數(shù)字貨幣研究所所長穆長春表示，微信和支付寶是金融基礎(chǔ)設(shè)施，是錢包，而數(shù)字人民幣是支付工具，是錢包的內(nèi)容。微信和支付寶在成為錢包之前，會(huì)遇到哪些挑戰(zhàn)？成為錢包之后，會(huì)對(duì)移動(dòng)支付行業(yè)整個(gè)生態(tài)帶來怎樣的影響？

鄒均：目前微信和支付寶主導(dǎo)了移動(dòng)支付，其實(shí)質(zhì)是第三方支付公司提供的錢包服務(wù)，是電子貨幣的錢包，錢包的內(nèi)容是用戶的預(yù)付款，目前的監(jiān)管政策是微信和支付寶把客戶的預(yù)付款作為備付金存在央行，央行按照0.35%年利率按季結(jié)息，從中計(jì)提10%作為銀行支付行業(yè)保障基金。

微信和支付寶在成為數(shù)字人民幣錢包之前，首先遇到的挑戰(zhàn)是支付客戶的流失，所造成的連鎖反應(yīng)就是支付通道費(fèi)的減少，備付金的減少，央行支付利息的減少。目前，數(shù)字人民幣的二層運(yùn)營機(jī)構(gòu)都是持牌銀行，微信和支付寶作為非銀機(jī)構(gòu)只能通過和二層運(yùn)營機(jī)構(gòu)合作。

目前看，二層機(jī)構(gòu)里有支付寶關(guān)聯(lián)的網(wǎng)商銀行，以及和微信關(guān)聯(lián)的微眾銀行，因此未來微信和支付寶很有可能通過微眾和網(wǎng)商成為數(shù)字人民幣錢包的2.5層運(yùn)營商。在成為數(shù)字人民幣錢包運(yùn)營商后，以微信和支付寶的客戶基礎(chǔ)以及他們的創(chuàng)新能力，估計(jì)很快會(huì)占領(lǐng)數(shù)字人民幣支付的半壁江山。

總體上來說，商戶和用戶會(huì)享受更普惠的支付服務(wù)，有利于進(jìn)一步提升國內(nèi)支付的體驗(yàn)和效率，降低支付的成本。

鏈新：近期，各種數(shù)字人民幣硬件錢包紛紛亮相。在技術(shù)和功能層面，數(shù)字人民幣硬件錢包跟銀行卡相比，有哪些優(yōu)勢？

鄒均：數(shù)字人民幣硬件錢包傳統(tǒng)銀行卡相比，一是更加安全，另外是真正的錢包，也就是數(shù)字人民幣是在硬件錢包里，真正由用戶掌控而不依賴銀行。傳統(tǒng)的銀行卡，實(shí)質(zhì)上是和銀行賬戶綁定，錢實(shí)質(zhì)上還是在銀行賬戶中。對(duì)于有些現(xiàn)金充值銀行卡，已經(jīng)和數(shù)字人民幣硬件錢包接近，具有電子錢包的概念，也能進(jìn)行“碰一碰”支付，但一般不具備雙離線的支付功能。

另外就是數(shù)字人民幣硬件錢包可以有多種形態(tài)，適應(yīng)各種場景。例如可以是手機(jī)、可視銀行卡、可穿戴設(shè)備，例如U盾、手表、手環(huán)，甚至手套、拐杖等等。