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不存在沒有價值的治理代幣，只有價值尚未被利用的治理代幣。
“無價值的治理代幣”一詞經(jīng)常出現(xiàn)在加密貨幣中，主要是針對在灰色監(jiān)管環(huán)境下發(fā)行代幣的協(xié)議。其他時候，這個術(shù)語被用來描述那些不收取費用或不向代幣持有者分配費用的代幣。本文將討論治理的價值，特別是治理以及這些代幣，在未來如何變得有價值。
治理在傳統(tǒng)金融市場中具有重要價值。股票股東可以對高管薪酬、董事會席位和公司決議進行投票。這些事件是有意義的，有能力影響公司或管理公司的個人。
今年關(guān)于治理最有趣的故事也許來自你身邊的加油站，?？松梨?。?？松梨谑鞘澜缟献畲蟮氖蜕a(chǎn)商之一，市值2700億美元。最近進入了其（公司）生命中的代理權(quán)之爭。對于那些不關(guān)注Stonk市場（注：Stonk旨意在形容股票大漲或大跌，令人興奮）的人來說，本文快速回顧一下?？松梨诘那闆r。
**金（Activist Fund）Engine No. 1于2020年11月中旬購買了埃克森美孚917400股股票（0.02%），目的是迫使?？松梨诓扇「蟮腅SG（環(huán)境、社會、治理）關(guān)注并投資于可再生能源，作為全球能源轉(zhuǎn)型的一部分。有人堅持認為，?？松梨诓辉竸冸x石油和天然氣業(yè)務導致公司業(yè)績不佳，這是管理層（董事會）的過錯。
作為說服?？松梨诟淖兤淙驑I(yè)務戰(zhàn)略的一部分，Engine No. 1提交了一份委托書——一份要求股東投票的提議，要求他們投票選出在清潔能源領域具有可持續(xù)價值創(chuàng)造歷史的新董事會成員。由于這家石油和天然氣集團顯然不想任用不那么支持石油和天然氣的成員來取代其支持石油和天然氣的董事會成員，因此，一場代理戰(zhàn)爭接踵而至，雙方不得不爭奪選票，以確保他們的候選人被選入董事會。
Engine No. 1和?？松梨谥g的代理權(quán)之爭代價高昂。
“自1月以來，Engine No. 1競購?？松梨诙聲乃膫€席位，已經(jīng)變成了有史以來最昂貴的代理權(quán)爭奪戰(zhàn)之一。?？松梨谥辽倩ㄙM了3500 萬美元，而監(jiān)管文件顯示，Engine No. 1已經(jīng)花費了3000萬美元。在一場日益激烈的戰(zhàn)斗中，埃克森美孚最終說服了在公司年會上投票的股東?！?——華爾街日報記者克里斯托弗 M. 馬修斯（Christopher M. Matthews）
投票結(jié)束后，Engine No. 1在埃克森美孚的12個席位中獲得了3個董事會席位。這家小型**金之所以能夠贏得這些席位，主要是因為它能夠說服貝萊德（BlackRock）、道富（State Street）和養(yǎng)老基金等大股東代表其投票，并選出專注于清潔技術(shù)的候選人。整個過程非常吸引人，并為有關(guān)加密貨幣治理的一些重要方面提供了一些建議。
第一個相似之處是，雖然治理顯然是有價值的，但它在戰(zhàn)爭時期最有價值，而不是和平時期。事后看來，如果?？松梨谥雷约菏ト齻€董事會席位的可能性如此之大，他們會花更多的錢。除了以太坊和比特幣之外，加密貨幣領域還沒有看到來自激進分子壓力或敵意收購的高度爭議性提案。在加密貨幣領域，牛市相對平靜，因為大多數(shù)協(xié)議金庫都很充實，且費用高昂。在協(xié)議與協(xié)議之間的競爭變得更加零和之前，加密貨幣可能不會經(jīng)歷?？松梨谶@樣的事件。
其次，Engine No. 1接收貝萊德、道富等大型基金的代理是非典型的。2017年的一項分析發(fā)現(xiàn)，三大指數(shù)基金——道富、先鋒（Vanguard）和貝萊德，是40%的美國上市公司的單一最大股東，并且在90%的時間里與管理層一起投票。
來源：CORPNET——基金在美國上市企業(yè)中的所有權(quán)網(wǎng)絡
加密貨幣很可能會看到這種趨勢的延續(xù)，即加密貨幣聚合器，專注于資產(chǎn)管理、收益、指數(shù)或尚未出現(xiàn)的協(xié)議——將控制協(xié)議代幣的重要部分，從而控制治理權(quán)力。
三是治理權(quán)直接跟隨資本，間接流向關(guān)鍵個人。指數(shù)基金吸收資本，但基金經(jīng)理是擁有投票權(quán)的人。目前，大多數(shù)網(wǎng)絡由少數(shù)利益相關(guān)者（基金、個人、創(chuàng)始人）管理，他們在各自的協(xié)議中控制著重要的投票權(quán)。隨著時間的推移，我預計某些協(xié)議在**資產(chǎn)方面會變得非常棘手。例如，Yearn可能擁有相當大的治理控制權(quán)，因為鎖定在其金庫中的資產(chǎn)數(shù)量很大。PowerPool或Index Cooperative等指數(shù)協(xié)議同樣可以產(chǎn)生可觀的AUM，讓它們參與元治理并對類似于BlackRock或Vanguard的提案進行投票。
值得注意的是，與股票市場相比，加密貨幣的治理可能在更大程度上跟隨資本。注意，這假定協(xié)議中采用標準的1:1代幣投票策略。
想象一下，如果擁有貝萊德股票，股東就可以在埃克森美孚的董事會席位代理權(quán)爭奪戰(zhàn)中投票。那么，在加密貨幣中，這種元治理的概念已經(jīng)存在，并且可能會變得越來越重要。因此，不是貝萊德投資組合經(jīng)理或高管投票反對埃克森美孚，而是由Yearn、PowerPool等最大代幣持有者投票。
最終，這意味著治理權(quán)在加密貨幣中更大程度上跟隨資本，因為最終投票權(quán)不屬于某個隨機的個人（貝萊德或養(yǎng)老基金投資組合經(jīng)理），而是屬于系統(tǒng)中擁有最多代幣的人。將決策權(quán)委托給理事會或多重簽名錢包的協(xié)議通常通過代幣持有者投票選出這些代表。這是否會產(chǎn)生更好的治理還有待觀察。
隨著加密貨幣協(xié)議價值的增長，治理可以成為改變協(xié)議狀態(tài)的一種有意義的機制。由于這一原則，治理代幣的價值是潛在的，但永遠存在。治理代幣的蟄伏力量可以出于多種目的而被激活，無論是作為協(xié)議內(nèi)需要的功能或服務，控制協(xié)議的資產(chǎn)，還是改變特定網(wǎng)絡的現(xiàn)有參數(shù)。
治理即協(xié)議服務
在像Nexus Mutual這樣的重度治理協(xié)議中，做出索賠評估決策等關(guān)鍵功能由NXM利益相關(guān)者控制。因為支付索賠是共同體中的關(guān)鍵角色，所以治理對共同體中的其他成員有直接影響。以關(guān)鍵決策作為代幣主要功能的協(xié)議自然會產(chǎn)生更大的治理能力。
通過無形資產(chǎn)的治理
雖然穩(wěn)定幣、代幣和其他金融資產(chǎn)等有形資產(chǎn)的控制力很強，但知識產(chǎn)權(quán)和算法等無形資產(chǎn)也擁有巨大的價值。管理加密貨幣社交媒體協(xié)議或其他消費者應用程序的算法將是透明的，但仍受社區(qū)管理。隨著協(xié)議的發(fā)展，控制協(xié)議如何許可知識產(chǎn)權(quán)或算法如何向消費者提出建議的能力將被證明更有價值。
通過紅利分配進行治理
治理代幣持有者，就像傳統(tǒng)的股票股東一樣，可以從協(xié)議的收入中獲得紅利。有時由于證券法規(guī)，即使協(xié)議有明確的費用或現(xiàn)金流分配機制，費用通常也不會從協(xié)議啟動時激活。投票收費或分配現(xiàn)金流的能力是強大的，當紅利可以變得有意義時，較大的代幣持有者往往希望有這種能力。在開始時，使用治理來實施收費是更值得注意的決定之一，但是，隨著時間的推移，對協(xié)議的參數(shù)、服務和無形資產(chǎn)的控制更有價值。
通過有形資產(chǎn)的治理
比費用更重要的是對DAO資產(chǎn)負債表或財務的治理權(quán)。加密協(xié)議一直在積極實踐資產(chǎn)負債表即商業(yè)模式，通過該模式他們積累資產(chǎn)，然后協(xié)議可以使用這些資產(chǎn)來實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，產(chǎn)生收益和收入以擴大其產(chǎn)品供應，或用于其他發(fā)展手段（工資、DAO補助金等）。隨著加密網(wǎng)絡的發(fā)展，管理該資源的價值也在增加。
通過協(xié)議參數(shù)進行治理
治理代幣代表了改變系統(tǒng)規(guī)則的權(quán)力。在加密網(wǎng)絡中，這意味著設置協(xié)議參數(shù)，如通貨膨脹、代幣分配和流動性采礦獎勵。協(xié)議參數(shù)并不總是在鏈上治理，有時需要社會共識，然而，許多網(wǎng)絡可以越來越多地由代幣持有人改變。
治理代幣代表了改變系統(tǒng)規(guī)則的權(quán)力。在加密網(wǎng)絡中，這意味著設置協(xié)議參數(shù)，如通貨膨脹、代幣分配和流動性挖掘獎勵。協(xié)議參數(shù)并不總是在鏈上進行治理，有時需要社會共識，但是，代幣持有者可以越來越多地改變許多網(wǎng)絡。
目前，治理代幣的價值是模糊的。Uniswap很難滿足治理的法定人數(shù)要求，因為它要求至少有4%的UNI在任何治理決策中投票。同時，費用歸于流動性提供者（LP），而不是治理代幣持有者。同樣，具有不確定商業(yè)模式或直接提取費用的協(xié)議將保持不明確的治理價值，直到協(xié)議變得足夠大或出現(xiàn)更準確的治理定價。
今天加密網(wǎng)絡中的提案是由少數(shù)大型利益相關(guān)者決定的，如風險基金、早期團隊成員和大型個人投資者。然而，在未來存在更多利益相關(guān)者的情況下做出決策，意味著方向校準可能不那么統(tǒng)一，治理可能會更有爭議。
未來的決策將充滿爭議，正是在這種爭議中，治理代幣將保持其價值。
隨著治理變得更加復雜，協(xié)議可能不可避免地需要協(xié)議政治家，在DAO或協(xié)議中控制一定數(shù)量的社會或金融資本的個人，以及他們影響決策的能力。然而，并非所有治理都發(fā)生在鏈上，提案、經(jīng)濟設計和改進必須在被投票和實施之前發(fā)生在鏈下。這提出了一種可能的情況，即協(xié)議治理的價值仍然在鏈外，但仍然在鏈上獲得獎勵。
即使治理代幣的具體估值仍然不確定，治理的價值和影響網(wǎng)絡的能力也是顯而易見的。隨著協(xié)議的發(fā)展和大量資本和用戶的積累，將有各方爭奪對未來系統(tǒng)的控制權(quán)。
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3)偽造身份、冒充他人，通過頭像、用戶名等個人信息暗示自己具有特定身份，或與特定機構(gòu)或個人存在關(guān)聯(lián)。
6. 傳播封建迷信，主要表現(xiàn)為：
1)找人算命、測字、占卜、解夢、化解厄運、使用迷信方式治病；
2)求推薦算命看相大師；
3)針對具體風水等問題進行求助或咨詢；
4)問自己或他人的八字、六爻、星盤、手相、面相、五行缺失，包括通過占卜方法問婚姻、前程、運勢，東西寵物丟了能不能找回、取名改名等；
7. 文章標題黨，主要表現(xiàn)為：
1)以各種夸張、獵奇、不合常理的表現(xiàn)手法等行為來誘導用戶；
2)內(nèi)容與標題之間存在嚴重不實或者原意扭曲；
3)使用夸張標題，內(nèi)容與標題嚴重不符的。
8.「飯圈」亂象行為，主要表現(xiàn)為：
1)誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜
2)粉絲互撕謾罵、拉踩引戰(zhàn)、造謠攻擊、人肉搜索、侵犯隱私
3)鼓動「飯圈」粉絲攀比炫富、奢靡享樂等行為
4)以號召粉絲、雇用網(wǎng)絡水軍、「養(yǎng)號」形式刷量控評等行為
5)通過「蹭熱點」、制造話題等形式干擾輿論，影響傳播秩序
9. 其他危害行為或內(nèi)容，主要表現(xiàn)為：
1)可能引發(fā)未成年人模仿不安全行為和違反社會公德行為、誘導未成年人不良嗜好影響未成年人身心健康的；
2)不當評述自然災害、重大事故等災難的；
3)美化、粉飾侵略戰(zhàn)爭行為的；
4)法律、行政法規(guī)禁止，或可能對網(wǎng)絡生態(tài)造成不良影響的其他內(nèi)容。
二、違規(guī)處罰
本網(wǎng)站通過主動發(fā)現(xiàn)和接受用戶舉報兩種方式收集違規(guī)行為信息。所有有意的降低內(nèi)容質(zhì)量、傷害平臺氛圍及欺凌未成年人或危害未成年人身心健康的行為都是不能容忍的。
當一個用戶發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將依據(jù)相關(guān)用戶違規(guī)情節(jié)嚴重程度，對帳號進行禁言 1 天、7 天、15 天直至永久禁言或封停賬號的處罰。當涉及欺凌未成年人、危害未成年人身心健康、通過作弊手段注冊、使用帳號，或者濫用多個帳號發(fā)布違規(guī)內(nèi)容時，本網(wǎng)站將加重處罰。
三、申訴
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